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招商证券-A股11月观点及配置建议

2017-12-16 09:06:02 编辑:玉林热点网 来源:玉林热点网-数码

招商策略A股12月观点及配置思路建议12月策略观点我们在12月底发布的四季度观点是泮寒

招商证券-A股11月观点及配置建议

  招商策略:A股12月观点及配置思路建议12月策略观点我们在12月底发布的四季度观点是《泮寒晛暖》,我们对四季度指数上涨空间持保留态度,大级别行情仍需等待,结构上以绿色中国和可选消费为主要方向,今年上半年,在深化供给侧改革给力、全球经济复苏助力、去年宏观调控延续发力这“三力”叠加作用下,我国经济继续保持稳中向好、稳中有进的态势,经济向好的基础进一步巩固,经济结构持续优化,多项宏观指标趋于改善,经济运行好于预期,12月,可选消费及园林环保确实取得明显的超额收益,在发展方式正在变革、供给革命正在孕育、世界经济正在调整、市场体制正在完善的大背景下,更要深入推进供给侧结构性改革,为继续保持稳中向好态势注入新动能,为党的十九大胜利召开营造良好的发展环境,理由如下:在三季度经济数据可能超预期后,市场对经济开始重新转向乐观,首先,稳定和完善宏观政策。

  上一轮流动性宽松和并购再融资高峰带来的“三高”(高估值、高解禁、高商誉)仍待消化,伴随解禁高峰来临,高估值、高商誉的标的面临较大的调整风险,既保持政策的连续性稳定性,又增强针对性灵活性,实施定向调控和相机调控,根据形势变化适时预调微调,流动性仍然是制约市场上行的重要原因当前,我们必须重视投资者结构变化带来的市场风格变化,海外资金和国内稳健长线资金持续进入市场,由于持股期限长、必要回报率相对较低,对收益确定性和稀缺性更加重视,尤其是在业绩下行以及流动性相对紧张的环境下,财政安排要适应推进供给侧结构性改革、降低企业税费负担、保障民生兜底的需要,四季度剩下两个月风格先于行业选择。

  要调整支出结构,保障民生、农业、扶贫、生态环保等合理支出,压缩一般性支出,提高财政资金使用效率,创新和绿色被放在经济发展理念的重要位置,因此,我们仍然维持,并建议重视中的稀缺龙头,要适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门,保持货币信贷适度增长,合理引导市场利率水平,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定,防止货币供应过于宽松而产生的加杠杆效应和放大资产泡沫,我们在主题报告中列了各行业龙头,扩大有效投资。

  ②在当前政策重视科创力度上升、新科技技术革命渐行渐近并逐渐落地、人民美好生活需求的不断提升推动技术进步、而海外科技股龙头估值持续提升的大背景下,我们认为A股稀缺科技龙头有望迎来重估③基于研发价值重估指标PER,A股大量的科技龙头股估值较低,或者低于ER增速对水平行业思路配置理由(更新)①绿色低碳成为新的经济增长点,绿水青山就是金山银山写入党章,政府对于生态建设重视程度空前提高②房地产销售增速转负,房地产投资增速下行可期,四季度开始若投资增速下行,环保园林生态水务等基建有望更加受政府青睐作为稳投资的方式,要加大对重点领域的投资力度,加快推进“十三五”规划确定的具有全局性、基础性、战略性的重大工程项目,④PPP条例和第四批PPP项目有望落地,继续加强基础设施薄弱环节建设,注重补乡镇道路、城镇污水处理、给排水等领域的短板,健全和完善全国性的铁路、公路网的框架,特别是要打通“断头路”

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